行业的投资策略和估值应该和相应的发展阶段相适应，在我们对行业2008年景气上升中的高成本、高钢价阶段判断的基础上，对于成本驾驭能力强、产品竞争能力强及有并购重组预期的公司应该格外关注，包括：新兴铸管、宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、西宁特钢等。

1、估值讨论

钢铁板块的估值方面，从我国和国际发达国家企业发展的历史来看，钢铁股的估值水平没有明显低于市场平均，而钢铁行业的估值水平是市场平均的0.3倍可以视为安全边际！详见报告《钢铁强国中国制造》。从我国的情况来看，处于大发展阶段的中国钢铁业，单纯的低估值不足以吸引资金的投入，应将估值水平和行业发展阶段结合起来，目前，行业PE相对市场平均不足0.6倍，而我们预计行业处于盈利上升阶段，可以给予钢铁股较高的估值，因此估值水平仍有较大的提升空间。

2、投资策略

行业的投资策略和估值应该和相应的发展阶段相适应，基于我们对行业2008年景气上升中的高成本、高钢价阶段判断的基础上，我们认为可以把握以下投资主题：

第一，成本驾驭能力强的公司，如宝钢股份、鞍钢股份、西宁特钢。西宁特钢和鞍钢股份是矿石自给率高，而宝钢股份朝前的铁矿石运费的锁定，也使公司享受较低的矿石价格。

第二，产品竞争能力强的公司，如武钢股份、新兴铸管、太钢不锈，这些公司在细分行业中处于龙头地位，具有较高的进入壁垒，可以较好的通过产品价格的提升转移成本上升压力。

第三，并购重组预期的公司，如攀钢钢钒、韶钢松山等。并购重组是未来几年行业发展的主旋律之一，对行业起到积极的整合作用，并购期间相应公司的股票也会有所表现，详细分析敬请参阅笔者的《钢铁并购有望加速关注潜在被并购者》（07年3月26日）

3、 重点个股

新兴铸管（000778）：厚积薄发

公司“钢铁＋球墨铸铁管”的产品结构，使业绩增长较普通钢铁股更为平稳。钢铁产品为其他业务提供良好的现金流支持，球墨铸铁管的龙头地位保证公司较高的盈利水平，在国内的球墨铸铁管需求旺盛的背景下，铸管业务增长稳定。

在十余年离心球墨铸铁管开发的经验积累基础上，公司成功开发了离心浇铸空心钢管坯的创新工艺，此举使公司增强了核心竞争力。产品双金属复合管和高合金管可以替代进口的高等级合金管、替代单金属管及机械嵌合的双金属管，具有金属损失率低，节约成本约30%、可灵活改变金属层的成分和厚度、可有效解决结合层剥离问题等优点。